20,000 美元，分析师看涨 10 倍！谁控制比特币？

自3月低点反弹以来，经过多轮调整，到9月比特币价格基本稳定在1万美元左右的水平。进入10月份，比特币突然迎来一波涨价潮，涨幅相当惊人； 11月30日，比特币价格刷新2017年底最高纪录19875美元，一度升至19888美元。另一个历史新高，20,000 美元大关指日可待。

强劲的比特币市场点燃了市场情绪，导致行业更加乐观。近日，国外链上分析师Willy Woo发表观点，预测2021年比特币价格将达到20万美元，称之为“保守”目标。虽然目前这只是一个美好的愿景，但试想一下，在未来的某一天，一个比特币的价格会涨到 20 万美元，约合人民币 130 万元。这是一个什么样的概念？ ? ！

还好在此之前，我们还有时间和机会好好看看这趟高铁。它要去哪里？或者至少在我们弄清楚谁在掌舵之后最惨比特币大哥，我们可以决定是否购买自己的登机牌。

手成云，手成雨，谁在控制比特币？

从2008年中本聪提出发明比特币的概念，到2009年第一个比特币诞生，到比特币流通并形成市场，仅仅过了十多年。在经历了两次大牛市之后，2020 年的今天，比特币似乎迎来了一个新的“高峰时刻”。

尽管如此，对于考验智慧和勇气的投机者来说（认为投机是广义上纯粹的市场选择的投资行为），比特币这个年轻而神秘的数字货币市场却大涨。跌倒输赢都在片刻之间，游戏规则更难掌握。

从上图可以看出，即使在上个月的整体上涨趋势中，比特币在11月25日和26日都有明显下跌趋势，11月26日单日跌幅超过10% ，从开盘价19051美元涨至16904美元，给全球投资者造成重大损失，清算金额达数亿美元。

而且我们在后续也看到，比特币价格在跌破17000美元后，再次逆袭，一举刷新历史最高纪录——在暴涨暴跌之间反复跳跃，这就是投资的极致体验在加密货币市场？爱爱爱！

你可以随便说些笑话，但关心加密货币市场走向的投资者一定想知道，这支主导比特币价格走势的无形之手来自哪里？谁在控制比特币的玩法和市场结构？

华尔街狼群猎杀，灰度率先“控雷打雷”

过去十年，比特币一直是亚洲人主导的市场，日本、中国和韩国是过去两个比特币牛市中最重要的参与者。但随着亚洲国家不同监管环境的逐步分化和变化，以及北美相关金融体系的不断完善，比特币开始从亚洲交易所流向北美交易所，并且今年呈现加速趋势。

近两个月来，美国华尔街各大投资机构对比特币表现出浓厚兴趣，纷纷入局加仓，投资比特币。公开数据显示，今年11月中旬，北美市场比特币平台周净流入较年初跃升逾7000倍，达到近22万比特币；与此同时，东亚市场的比特币平台在 11 月份损失了大约 24 万比特币。

虽然比特币市场出现了区域“主角”轮换，但并不影响其整体人气的上升。正是华尔街狼群进入形成的猎杀趋势，推动了上述比特币价格的飙升。据包括政府、信托基金、上市公司、数字货币交易平台和数字货币项目在内的行业媒体统计，就持有的比特币总数而言，华尔街目前控制了约4%的比特币供应。 @7.9%。

在华尔街的狼群中，灰度已经成为当之无愧的老将，持有比特币超过50万，总资产管理规模超过122亿美元。大哥，在不断加仓买入比特币资产的操作中，有意无意地控制着比特币的行情走势。

比如11月26日，比特币大跌的那一天，恰逢感恩节，灰度放假休市，这让习惯了数字货币市场的7*24小时实时交易的玩家感觉非常不舒服；而随着灰度假期结束后的复工，也似乎为整个比特币交易市场按下了兴奋的按钮，创下30日的价格新高。 12月3日，灰度一口气增持7189比特币，带动BTC当日涨幅超过3%。

灰度：七年“老油条”不是币圈新星

由于比特币的死灰复燃，Grayscale的名气似乎一夜之间上升了 纵观整个币圈，可能很多人都听说过，但更多的人还是把Grayscale视为突然出现的币圈新星。众所周知，灰度在加密货币市场扎根7年，是名副其实的“老油条”。

2013年，Grayscale由美国数字货币投资集团DCG（Digital Currency Group）成立，旨在通过合规的基金运营为机构投资者和高净值合格投资者提供服务，并于当年提供推出其最具代表性的投资产品灰度比特币信托（GBTC）。

过去七年，灰度的投资产品越来越丰富。除了GBTC，还推出了比特现金投资信托、以太坊投资信托、莱特币投资信托、瑞波投资信托等新投资。目前灰度旗下共有9只单一资产信托产品和1只多元化大盘基金产品。

2020年1月和2020年10月，灰度的比特币信托和以太坊信托分别向SEC申请注册，成为唯一获得SEC备案许可的数字货币投资工具。随着灰度通过合规路径走向更大的市场，其用户范围不断扩大，资产管理规模也屡创新高，逐渐形成垄断。

公开资料显示，2018年中灰度信托产品的资产管理规模仅为2.5亿美元左右。第三季度，其资本流入达到创纪录的 10 亿美元，管理的总资产跃升至 59 亿美元。 2020年11月，灰度比特币持仓量突破50万，成为今年持仓量最大的数字资产管理机构。

截至目前，其总资产管理规模已超过122亿美元； QKL123 数据显示，灰度比特币信托截至 12 月 7 日的未平仓合约为 550,719 BTC。至此，灰度已稳居全球最大比特币“银行家”的头把交椅。

灰度如何一步步成为全球最大的比特币制造商？

走过“七年之痒”，灰度终于实现了积累。灰度的成功能否复制？在目前灰度为主导，在其他区域市场没有行业巨头可以与之抗衡的情况下，这个问题值得探讨。下面我们一起来看看灰度是如何一步步把自己打造成全球最大的比特币“明装”的。

归根结底，灰度的比特币信托实际上是利用信托结构为投资者（包括个人投资者和机构投资者）构建了一条投资比特币的合规路径。要知道，灰度比特币信托中比特币资产的真正权益所有者是购买了灰度信托基金的投资者，而灰度只是为这些投资者提供了合规的比特币投资敞口。

灰度比特币信托运作原理的内部逻辑其实很简单。

第一步，灰度作为信托基金的管理人最惨比特币大哥，首先邀请合格投资者认购其信托基金的股份。在这里，投资者可以选择以现金或实物（BTC）出资。以现金或比特币的方式参与认购，换取灰度的比特币信托基金份额。

投资者实物捐赠的 BTC 成为灰度比特币信托的核心资产。对于投资者以现金出资的部分，灰度将使用募集资金在现货市场大量购买比特币。这是第二步。无论是投资者实物认购的BTC，还是Grayscale用募集资金在现货市场购买的BTC，都由Grayscale托管在Coinbase的冷钱包中。与灰度合作的托管机构 Coinbase 也在 DCG 旗下。

第三步，灰度将信托基金，实际上是一种比特币资产，在公开的证券交易所上市，任何人都可以参与股票的交易（即信托基金）。 Shares)，而且这个信托基金的股价会跟踪比特币的价格，虽然不完全一样，但之前灰度的信托基金一直保持着比比特币实际价格有相当大的溢价。

正是通过这种形式的比特币商品信托，个人投资者和机构投资者可以通过在主流交易平台上买卖信托股票来投资比特币。这是灰度比特币。信托在做什么。

现在人们都在讨论灰度的成功，这与其独特的盈利模式是分不开的，包括信托份额的不可赎回机制和以币种为基础的管理费的收取方式。

不同于货币市场通过投机和买卖数字货币的“主流”赚钱方式，灰度作为比特币信托基金的管理人，向投资者（其信托基金的份额）支付钱。持有人）收取管理费以实现利润。那么如何通过托管基金盈利，即如何充分挖掘管理费的增长空间，一直是灰度关注的重点。

一般来说，基金管理的仓位越大，管理时间越长，管理人收取的管理费就越高。为此，灰度在制定其比特币信托条款时规定了两个重要内容，即上述不可赎回机制和基于货币的收费方式。

灰度信托的不可赎回机制意味着其比特币信托不支持股票的赎回。投资者认购信托股份后，该股份不能赎回比特币。在二级市场出售（转让）比特币信托份额，实现退出或套利。通过信托份额的不可赎回机制，灰度的比特币信托真正变成了传说中的“只买不卖”，托管的仓位越来越大。

币标收费方式是指Grayscale规定每年从Bitcoin Trust收取一定数额（2%）的管理费，但管理费从持仓比特币数量中收取。扣除，这样扣除运营费用和对外缴纳的税费后，向投资者收取的管理费中剩下的比特币就是灰度的利润留存。

在这种结构设计下，信托持有人持有的每一股对应的比特币数量会不断减少，信托持有的比特币最终会慢慢转移给管理人，随着比特币升值，基金管理人会获利更多。

因此，通过这种双重投资形式、不可赎回机制和以币种计费方式的巧妙设计和运作，灰度实现了业内津津乐道的“向美股转移卖压”。 ，“将资金带回币圈的完美闭环”成为比特币全球最大的“明装”。

而新系统中成熟的信任体系成为灰度这个全球最大比特币“明装”的加分项。

随着各行各业开始寻求数字化发展，新兴的数字货币交易行业也离不开金融科技的赋能。作为全球最大的加密资产管理公司，灰度在金融科技的应用方面也不落后。

信任是灰度各项业务发展的重要基础。目前还拥有较为完善的在线信托系统，支持用户在线完成合格投资者的甄选，包括合格投资者的认定及所有投资产品。用户可在线完成个人信息资料的填写和录入，在线签名完成电子签名。

在今年全球病毒疫情的影响下，远程办公、线上运营、智能APP等金融科技的基础功能在各大金融业务的发展中显得尤为重要。在线信任体系也为其业务发展开创了便捷、安全、高效的新格局。对于想要与灰度竞争的同行来说，技术信任体系也成为了关键要素。

回顾过去，要想复制灰度的成功，首先要满足两个条件。一是从合规性和运营基础上考虑香港信托牌照。当然，在香港注册信托公司，申请信托牌照，还是比较费时费力的。市场上也有专业的香港信托牌照服务商，牌照问题解决也不难。

另一个是有一个在线信任系统。目前，不少信托公司在信托技术领域进行了探索，推出了自己的APP等产品，但主要局限于公司自身业务的线上运营。至于市场上为区块链行业企业提供在线信任系统服务的机构，目前还很少，但也不是不可能。笔者搜了一下，找到了一家叫爱宝信的机构，号称可以输出香港信托牌照+系统，帮助打造亚洲版灰度，当然其实际效果还有待市场验证。

虽然在这个新生的市场领域，类似的声音依然微弱，但业内人士的快速反应本身就是一个积极的信号，它所传达的信念也告诉后来者，我们仍有机会利用行业专业人士的支持，我们将学习并努力建立一个有望超越灰度的比特币信任模型，共同壮大全球加密货币市场。

在可预见的未来，比特币将不再被某一方任意“控制”。希望更多有志之士尽快补上本领，都上台与“明装”分享。跳舞。